Пять структурных проблем экономики Казахстана в начале 2016 года

Вчера процитировал главу Национального Банка, и меня спросили, а что делать и есть ли у меня какие-то предложения. Я пообещал, что сегодня отвечу.

Начну с того, что текущая ситуация Казахстана очень и очень сложная, и любое решение несет за собой необходимости жертвы чем-нибудь.

Естественно, те, кто находится на верху и принимают решения, у них есть свои цели и задачи, которым они следуют и быть на их месте сейчас не позавидуешь никому.

Второй момент, который нужно понимать - это необходимость иметь больше аналитической информации, чтобы принимать точные и верные решения. От их качества зависит многое.

Сначала нужно сформировать какие первоочередные проблемы имеет экономика Казахстана и потом уже для каждой задачи нужно искать решение.

В любом случае, текущий кризис является структурным и любые краткосрочные меры не решат задач, а могут только временное приостановить их. Для решения структурных проблем нужны глобальные структурные реформы, направленные на реформирование всего.

1. Сейчас главная проблема, которая стоит перед государством - это обеспечение налоговых поступлений в бюджет. Это отчасти основная причина ослабления тенге, так как чем больше инфляция и увеличение номинальной доходной части, тем больше поступлений в бюджет. Так как большинство государственных расходов не привязаны к валюте и не имеют индексации, то расходная часть не растет так быстро, как доходная в случае девальвации тенге. К тому, же, обесценение тенге позволяет получить курсовой доход по национальному фонду и обеспечить больше поступлений по национальному фонду, так как основные налоги, поступаемые в фонд привязаны к курсу доллара США.

2. Это Банковский сектор и ликвидность. Для сдерживания инфляции в стране, и под эгидой борьбы с дедолоризацией, Национальный Банк ограничивает тенговую ликивдность Банковской сфере. Из-за этого Банки не кредитуют в тенге заемщиков, а выдача в долларах США имеет большие ограничения и выдать в долларах получается не каждому заемщику. Из-за этого, многие Банки сейчас сидят с долларами и ничего поделать не могут. В классическом Банкинге, количество обязательств в долларах США должно быть равно количеству активов в долларах США. Так как большинство субъектов экономики перевернулись в доллары, произошел дисбаланс, большинство кредитов у многих Банков, особенно у старых, были выданы в тенге, а переворот из тенге в доллары обязательств Банков происходит гораздо быстрее, чем активов Банка. Из-за этого, многие Банки могут получить курсовые убытки от девальвации, которые отразятся на капитале Банков. Но те Банки, которые успели переложить риски девальвации на заемщиков, получат также большие проблемы, из-за того, что у них вырастут NPL, потому как обязательства заемщиков вырастут номинально в два раза, а их доходность не будет такой. При этом, их текущее залоговое обеспечение не будет покрывать уже новые обязательства, так как в валюте оно также обесценится и это сподвигнет заемщика передать залог вместо возврата кредитов. Это вызовет шквал невозвратов и проблемы, какие мы видели в 2009 году. Любые теньговые поступления, Банки переворачивают в доллары, дабы варавнить структуру активов и пассивов, что также оказывает давление на тенге.

Опыт БТА и Альянса показал, что государство не умеет спасать Банки, поэтому, помощи от государства ждать не стоит, а колапс хоть одного Банка вызовет колапс всей Банковской системы как карточного домика. Это самый большой риск для страны, и здесь Нацбанк должен обратить на это внимание.

3. Долларизация экономики. Большинство физических и юридических лиц держат наличность в долларах США и малейшие поступления в тенге тут же переворачивают в доллары США. На фоне заявлений Нацбанка о необходимости слабого тенге не позволяют субъектам экономики принимать решение об обратном переворачиваении долларов в тенге. Негласная привязка к рублю, заставляет многих смотреть за рублем, и как только он обесценивается, усиливается и давление на тенге, так как многие ожидают дальнейшего ослабления тенге в след за рублем. Вообще, привязка к чье-нибудь валюте - это плохо.

4. Платежный баланс страны - с падением цен на нефть, значительно сокращается платежный баланс страны, на фоне также оттока капитала, такой баланс становится отрицательным.

Изменение капитала выражено в валюте, и изменение курса тенге не влияет на отток капитала. При этом, в кризис, всегда сокращаются поступления внешних инвестиций и заимствований и при текущих обязательствах, происходит отток капитала из страны.

Единственная возможность выравнивания баланса - это сокращение импорта, что возможно только за счет девальвации. Чем больше девальвация, тем больше сокращается импорт из-за его подорожания. Но нужно посмотреть эластичность всего импорта, чтобы определить когда девальвация уже не сможет сокращать импорт.

5. Проблемы экономики - все вышеперечисленные проблемы ведут к проблемам экономики, которые обусловлены следующими моментами:

6. Сокращение потребительского спроса ведет к сокращению потребления и сокращению производства

7. Сокращение оборотного капитала ведет к сокращению производства

8. Сокращение смежного потребления, в первую очередь со стороны недропользователей ведет к сокращению производства

9. Возможность заработка на сбережении валюты, на фоне производства ведет к сокращению производства. Другими словами, если у предпринимателя есть оборотный капитал и производство, в котором он зарабатывает 30 процентов в год, при этом, если он оборотный капитал превратит в деньги и переведет в валюту и заработает на этом 500 процентов в год, у него не будет стимула производить. Он распродаст остатки (к слову скорее всего это был один из факторов низкой инфляции) и переведет деньги в доллары и будет сидеть ждать дна.

10. Казахстан не производит технологическое оборудование, а учитывая текущую ситуацию, подорожание всего оборудования в два раза делает просто не рентабельным новые производства, поэтому все инвестиционные проекты сейчас встанут, что очень плохо повлияет на среднесрочную перспективу. Скорее всего диверсифицировать экономику будем за счет ручного труда))))

Итак, мы описали основные текущие проблемы, которые нужно решить. По нашим предложениям, мы решили с Жарас Ахметов написать свое видение, но это будет чуть чуть по позже.