Откуда прибыль «Самрук-Казыны» за 2015 год

PR - дело тонкое

Вчера презентовали отчет группы компаний СК по деятельности за 2015 год.

Если читать поверхностно, то можно просто поразиться эффективности СК, который в кризисный год умудрился показать прибыль.

В корпоративном управлении есть базовые противоречия между акционерами и менеджментом. Менеджмент всегда стремиться показать положительные краткосрочные показатели, тогда как акционеры смотрят больше на капитализацию компании, с целью получения доходности от вложенных средств.

Давайте разберем основные тезисы, которые выложили вчера в СК и причины того или иного роста

Консолидированная чистая прибыль увеличилась на 30 процентов и составила 304 млрд тенге.

Давайте посмотрим за счет чего произошло увеличение прибыли.

Выручка выросла незначительно на 3,8 %, в основном за счет девальвации тенге.

При этом выросла себеcтоимость реализованной продукции на 5 %, в итоге валовая прибыль упала по сравнению с 2014 годом и составила 404,7 млрд тенге.

Себестоимость реализованной продукции включает в себя только прямые производственные и общепроизводственные затраты.

Далее смотрим по статьям:

Административные расходы составили 380,5 млрд тенге! что больше чем в 2014 году на 6,7 процентов. Основное увеличение возникло за счет начисленных штрафов и пеней в размере 49 млрд тенге, а также за счет роста заработной платы и консультационных расходов!!!!

Сокращение расходов произошло за счет сокращения спонсорской помощи и налогов.

Далее сократились расходы на транспортировку и реализацию в 2015 году на 35 процентов и составили 211 млрд тенге.

Далее произошло сокращение убытков от обесценения в 2014 году обесценение составило 292,2 млрд тенге. В прошлом году обесценение составило 382 млрд тенге.

Обесценение - это такая вещь, очень абстрактная, в реальности, если смотреть по правилам, то эта величина должна быть больше, но как правило, менеджмент пытается минимизировать эти расходы и всегда доказывает аудиторам до последнего, что все хорошо.

Обесценение - это прямой показатель неэффективности менеджмента, так как обесценение в основном происходит либо из-за завышения цен приобретения ОС, либо из-за не правильного бизнеса, либо из-за работы с лжепредприятиями .

Все относится к компетенции менеджмента.

В 2015 году, согласно отчетности, основное обесценение произошло по Кашагану - 69 млрд тенге, ТОО "Казахтуркмунай" - 44,9 млрд тенге, ТОО"Атыраунефтесервис" - 33,4 млрд тенге.

Производство кремния - 19,2 млрд тенге.

Обесценение НДС (скорее всего из-за лжепредпринимательства, но нужно уточнять) - 54,5 млрд тенге

Обесценение долей в ассоцированных компаниях - 38,3 млрд тенге.

В общем, по обесценению нужно больше информации и разбираться.

Итого убыток от операционной деятельности составил - 481 млрд тенге, что лучше конечно, чем убыток 2014 года, который составил 569 млрд тенге.

Если убрать обесценение - так как это не денежная статья и больше субъективная, то в 2015 году убыток составил 187 млрд тенге, а в 2014 году - 263 млрд тенге.

Надо сказать, что сокращение убытка в 2015 году вызвано сокращением расходов на реализацию и транспортировку. Но рано радоваться. Если посмотреть на детальную расшифровку расходов на реализацию, то там основные расходы связаны с уплатой рентного налога и таможенной пошлины, которые не зависят от усилий менеджмента - это Налоговый кодекс. Здесь если убрать сокращение налогов, то транспортные расходы и расходы на реализацию составят 85 млрд тенге против 84,7 млрд тенге. То есть сокращение расходов произошло исключительно за счет сокращения налоговой составляющей за счет снижения ставок в связи со снижением цен на нефть. Не более того.

Таким образом, если убрать все составляющие, а оставить только то, что относится к менеджменту, то мы видим рост затрат по производственной себестоимости, рост административных расходов и сохранение транспортных расходов на прошлогоднем уровне.

Ну давайте пойдем далее.

Финансовые затраты выросли, ровно как и доходы от финансирования.

Прочие доходы и расходы смотреть не будем.

Доходы от ассцоциированных компаний упали 457 млрд тенге до 149 млрд тенге. Основная причина - снижение цен на нетфть.

И далее, статья, за счет которой СК получило прибыль - Положительная курсовая разница - 683 млрд тенге!

Думаю, здесь скорее заслуга РД Казмунайгаз, которое не стало переводить свои деньги из долларов в тенге и получило громадную курсовую разницу.

А еще на увеличение прибыльности повлиял доход от прекращающей деятельности. К слову, в 2014 году за счет прекращающей деятельности также вылезли в положительную зону по прибыльности. Если в 2014 году заработали 714 млрд тенге, то в 2015 году скромнее - 261,6 млрд тенге.

В прекращающую деятельность 2015 года поставили KMGI, в которой хотят продать 51 процент доли.

Вот примерно таким образом получаются результаты деятельности группы Самрук-Казына. На бумаге все красиво, а красота-то образовалась только за счет сокращения налогов и курсовой прибыли.