Форте покупает Home Credit

Прочитал сегодня новость, что Форте Банк покупает Home Credit. Посмотрим какую синергию получит Форте от данной сделки, так как банки совершенно разные — как с точки зрения позиционирования, так и корпоративной культуры. Но я хотел бы написать не об этом, а о том, почему у нас сложилась среда, при которой мелкие банки чувствуют себя гораздо хуже, чем крупные.

Я об этом уже много раз писал, и если посмотреть на доходность крупнейших банков по сравнению с более мелкими, то становится очевидно, что рентабельность крупных БВУ значительно выше. Это объясняется пресловутым регуляторным арбитражем, о котором я также писал ранее. Дело в том, что крупные БВУ значительную часть своей прибыли зарабатывают за счёт того, что основные держатели остатков на текущих счетах — это бюджетные организации и физические лица — хранят деньги именно в крупных банках. Эти средства достаются банкам практически бесплатно, а далее размещаются под рыночные ставки в 16,5%. У мелких БВУ такой возможности нет — бюджетные организации и население держат деньги в крупных банках. Соответственно, прибыль, которую могли бы получить бюджетные организации и физлица, достается крупнейшим банкам Казахстана.

Это привело к тому, что крупнейшие банки становятся ещё крупнее, а небольшие вынуждены выживать и постоянно находятся под угрозой поглощения — что мы сейчас и наблюдаем. Это легко проверить статистически. Так, за 5 месяцев 2025 года на ТОП-6 БВУ приходится 73,6% активов всего банковского сектора, а на их долю приходится 84,8% совокупной прибыли. Поэтому неудивительно, что у нас происходит концентрация банковского сектора, а средний возврат на активы (ROA) в ТОП-6 составляет 1,66%, тогда как у остальных БВУ — всего 0,83%. Это в два раза меньше и вызывает серьёзную тревогу. В долгосрочной перспективе это негативный сигнал: высокая концентрация снижает конкуренцию, сокращает доступность фондирования и тормозит развитие сектора.

Если посмотреть вне ТОП-6, то из банков, которые можно реально назвать кредитными, остались: Евразийский Банк (о котором ходило много слухов о продаже), РБК Банк, Фридом Банк, Алтын Банк и Нурбанк. Остальные БВУ сложно назвать банками, которые активно кредитуют экономику. Если Фридом Банк еще как-то растёт и имеет четко выраженную стратегию, то по остальным по динамике активов нельзя сказать, что они развиваются. Если, например, активы скорректировать на рост за счет базовой ставки и сравнить с активами год назад, станет видно, что большинство мелких банков фактически сокращаются.

Пример: Евразийский Банк на 1 мая 2025 года имел активы в размере 2,9 трлн тенге. Если скорректировать на естественный прирост за счет базовой ставки, то получим около 2,42 трлн тенге. В мае 2024 года активы составляли 2,6 трлн тенге. Фактически — это сокращение активов.

Самое интересное — устранять корневые причины сверхдоходности крупных БВУ не планируют. Например, не отменяют запрет на начисление процентов на текущие счета, не пересматривают ограничения по ставкам на валютные депозиты. Вместо этого хотят решить проблему за счет повышения требований к минимальным резервным требованиям (МРТ). Формально, это частично снизит доходность сектора, но так как требования будут одинаковы для всех, то для мелких и средних БВУ это окажется гораздо более болезненным ударом. Ведь у них нет такой высокой доходности, как у крупных. В итоге выиграют снова крупные, а концентрация усилится. Мне кажется, АЗРК следует обратить внимание на этот вопрос и дать оценку растущей концентрации сектора.

Если говорить о причинах ухода очередного иностранного банка с казахстанского рынка, то они, скорее всего, коммерческие. Home Credit — это монобанк, специализирующийся на потребительском кредитовании. Регулятор справедливо ограничивает это направление через ставки и другие требования, что делает потребкредитование менее привлекательным. Общая закредитованность растёт, секторальные риски тоже, и сейчас БВУ находятся на пике доходности. В таких условиях, с учетом роста МРТ, ограничения предельных ставок, ужесточения регуляторики (в том числе через буфер капитала и риск-взвешивание), доходность Home Credit в будущем будет снижаться. Поэтому это хороший момент для выхода с пика, продавшись более крупному игроку.