Триллион прибыли банков за счёт регуляторного арбитража

Я до этого писал, что Банковский сектор в прошлом году за счет регуляторного арбитража заработал 1 трлн тенге за вычетом КПН. Так вот, я посчитал сколько БВУ заработали за счет запрета на начисления на текущие счета и ограничения ставки по валютным депозитам начиная с 1 января 2019 по 31 декабря 2024 года. Методика расчета была следующая. Я взял со сводных отчетов все остатки по текущим счетам в тенге. Далее, предположил что ставка была бы Базовая ставка минус 1% и рассчитал помесячно ставки для текущих счетов. Далее взял все валютные остатки, включая валютные депозиты. Также рассчитал ставку потенциальную как ставка ФРС минус 1% и рассчитал доход от валютных пассивов как доход по рассчитанной ставке минус понесенные расходы БВУ по валютным пассивам. Далее, сложил полученные доходы по текущим счетам и по валютным депозитам и отнял потенциальный КПН, рассчитанный как эффективная ставка КПН (примерно 15%) на доход по данным операциям.

И как мы видим, примерно с 2019 по 2021 год прибыль от данного арбитража была не такой большой, примерно 200 млрд тенге, так как были низкая базовая ставка и ставка ФРС была около нуля. В 2022 году происходит рост ставок как ФРС, так и НБ РК. В частности, в Казахстане ставка выросла в марте 2022 года, соответственно уже в 2022 году БВУ заработали за счет данного арбитража 500 млрд тенге. Далее, на фоне высоких ставок ФРС и НБ РК , в 2023 и 2024 годах, БВУ заработали по 1 трлн тенге, а общий совокупный заработок за весь период составил 3 трлн тенге, при общей прибыли сектора 9 трлн тенге за этот же период. В этом году, скорее всего сумма будет больше, так как остатки в БВУ растут каждый год, и мы уже это видим по финансовым результам января.

Основной доход приносят остатки юридических лиц, где основную долю занимают бюджетные организации, которым запрещено иметь депозиты и они все держат на текущих счетах. Так вот, с 2019 года по 2024 год юридические лица принесли БВУ 1,8 трлн тенге и это сумма, которую по-сути недополучил консолидированный бюджет страны.

Второй интересный месседж заключается в том, что основную прибыль такой регуляторный арбитраж приносит крупным БВУ, где сосредоточены основные бюджетные деньги и деньги физических лиц. Если в среднем, 33% (3 трлн/9 трлн) приходится на регуляторный арбитраж, то доля в крупных банках может доходить до 50%, а в небольших БВУ это значение будет гораздо меньше, так как валютные депозиты физических лиц, остатки на карт счетах физиков и бюджетные организации в основном выбирают ТОП 6 банков. И это можно легко проверить по прибыльности БВУ, где основная прибыль сектора сосредоточена как раз в крупных Банках.

Такие перекосы создают колоссальные дестимулы в кредитовании, так как БВУ нет стимулов кредитовать экономику на фоне высокой маржинальности от текущих счетов и валютных депозитов. Государство пытается решить вопрос бюджет и кредитования реального сектора экономики, при этом не убирает самый главный дестимул, который позволяет Банковскому сектору зарабатывать триллионы тенге за счет одного запрета. А эта прибыль, по-сути является потерей юридических и физических лиц.

Как регуляторный арбитраж принес казахстанским банкам 3 трлн тенге и почему это тормозит экономику

С 2019 по 2024 год банковский сектор Казахстана заработал 3 трлн тенге за счёт регуляторного арбитража — механизма, связанного с запретом на начисления процентов на текущие счета и ограничением ставок по валютным депозитам. Этот источник дохода составил 33% от общей прибыли банков за этот период (9 трлн тенге). В 2023 и 2024 годах доходы от арбитража достигли рекордных 1 трлн тенге в год, что подчёркивает его значимость для банковского сектора.

Как рассчитывалась прибыль банков

Для оценки прибыли банков от регуляторного арбитража был проведён детальный анализ.

Были собраны данные о совокупных остатках на текущих счетах в тенге из сводных банковских отчётов.

Предположено, что потенциальная ставка по текущим счетам могла бы составлять «базовая ставка – 1%».

Аналогично, для валютных депозитов была рассчитана потенциальная ставка как «ставка ФРС – 1%», а затем вычислена разница между возможным доходом и фактическими расходами БВУ на валютные пассивы.

Из полученной прибыли был вычтен потенциальный корпоративный подоходный налог (КПН) по эффективной ставке 15% (на основании данных прошлых лет).

Влияние роста ставок на прибыль банков

Анализ показал, что до 2021 года прибыль от регуляторного арбитража была относительно небольшой (~200 млрд тенге в год), поскольку ставки Национального банка РК и ФРС США оставались низкими. Однако с 2022 года ситуация изменилась:

В марте 2022 года ставка НБ РК значительно выросла, что немедленно увеличило доходность текущих счетов.

Рост ставки ФРС повысил доходность валютных пассивов банков.

В результате, в 2022 году банки заработали 500 млрд тенге, а в 2023 и 2024 годах — по 1 трлн тенге ежегодно.

Общий совокупный заработок банков за весь период составил 3 трлн тенге.

Кто принёс банкам основную прибыль

Наибольшую прибыль от регуляторного арбитража обеспечили остатки на счетах юридических лиц — 1,8 трлн тенге за 2019–2024 годы. Основной вклад внесли бюджетные организации, которым запрещено размещать средства на депозитах, и они вынуждены держать деньги на текущих счетах без начисления процентов. Таким образом, эти 1,8 трлн тенге можно рассматривать как недополученные средства государственного бюджета.

Кроме того, распределение прибыли от арбитража внутри банковского сектора неравномерно. Крупные банки извлекли основную выгоду, поскольку именно в них сосредоточены основные бюджетные средства, валютные депозиты и остатки физических лиц. В крупных БВУ доля прибыли от арбитража может достигать 50% от общего дохода, тогда как у небольших банков этот показатель значительно ниже.

Почему это вредно для экономики

Структура прибыли банковского сектора демонстрирует серьёзный дисбаланс. На фоне высокой маржинальности от текущих счетов и валютных депозитов банкам невыгодно кредитовать экономику, поскольку они могут получать гарантированную сверхприбыль без необходимости нести кредитные риски. В результате:

Снижается доступность финансирования для бизнеса.

Замедляется экономический рост, так как банковские кредиты — ключевой источник инвестиций в экономику.

Государственный бюджет теряет значительные средства, которые могли бы быть направлены на развитие инфраструктуры и социальной сферы.

Что можно изменить

Чтобы устранить этот дестимул, необходимы реформы:

Рассмотреть возможность разрешения начисления процентов на текущие счета.

Ввести рыночные механизмы, которые будут стимулировать банки к кредитованию реального сектора, для этого я уже писал что необходимо сделать.

Пересмотреть ограничения на ставки по валютным депозитам, чтобы снизить искусственные преимущества для банков, в данном случае, логично привязать доходность валютных депозитов к ставке ФРС.

Без этих изменений банковский сектор продолжит зарабатывать триллионы тенге за счёт регуляторных ограничений, в то время как экономика будет сталкиваться с нехваткой кредитных ресурсов. Регуляторный арбитраж — это скрытая форма перераспределения средств от бизнеса и государства в пользу банков, и чем дольше сохраняется этот механизм, тем больше потерь для реального сектора экономики.