Проблема валютных депозитов под 1%

Хотел поднять еще одну тему - валютные депозиты.

Любые решения в будущем должны обязательно мониториться и пересматриваться, иначе мы будем получать дисбалансы, так как наш мир сильно изменчив.

Предельная ставка по валютным депозитам составляет 1%, тогда как по ГЦБ США уже дают больше 5 % доходности. Но у нас так устроено регулирование, что банки не могут дать больше, а этой норме уже 10 лет, и никто в этом не видит проблемы. Банки, получив валютные депозиты, дальше переразмещают валюту в НБ РК и в другие финансовые инструменты гораздо выше, думаю в среднем доходность составляет 5% без риска, таким образом, получая 4% маржи. Если раньше такие депозиты для Банков были обузой, так как кредитовать в валюте у нас очень проблематично, то сейчас на ровном месте Банки зарабатывают огромные деньги.

Если посмотрим на структуру депозитов БВУ и текущий счёт НБ РК, то видим, что это привело к оттоку капитала из страны и думаю этот тренд продолжится, хотя деньги должны работать на нашу страну. В структуре текущего счета на агрегированных данных увидеть картину сложно, так как в противоход оттока нашим депозиторам приходят деньги Россиян, которые являются временными. Но я думаю, что если посмотреть аналитический срез, то там ситуация не самая лучшая.

Вопрос сложный, запутанный и требует разъяснений.

Все началось с того, что НБ РК давным давно пытался бороться с выводом денег Банками из страны, борясь уже с эффектом БТА. Тогда ввели понятие КВА - коэффициент внутренних активов, который рассчитывается как отношение размещенных за рубежом активов к привлеченным из-за рубежа пассивов, и этот коэффициент должен быть не больше 1. Далее, в целях борьбы с долларизацией ограничили ставки по долларовым депозитам 1%. После чего, ограничили кредитование в валюте за счет ужесточения регулирования, оставив возможность кредитовать только экспортеров, что может было актуально тогда, в период стабильного тенге с однодневными девальвациями.

Соответственно, в структуре балансов исчезли иностранные валютные облигации, так как никакие западные ставки с нашим 1% не смогут конкурировать. Но проблема заключается в том, что наши депозиты короткие и ими сложно финансировать длинные проекты, и таким образом с балансов банков исчезли длинные фонды. Многие просят запустить в экономику ЕНПФ, но ЕНПФ большую часть отправляет на приобретение ГЦБ, так как кто-то должен финансировать дефицит бюджета.

Решать проблему нужно комплексно и чем быстрее, тем лучше:

Менять КВА хотя бы для инвестиций в бумаги с инвестиционным рейтингом, что позволит БВУ переразмещать деньги в более доходный облигации, нежели кор счета НБ РК.

Поднимать ставку для валютных депозитов до уровня ставки ФРС, что позволит сохранить капитал в стране и давать зарабатывать нашим депозиторам, а не БВУ, как это происходит сейчас.

Запретить давать нерыночные государственные деньги в тенге для экспортоориентированных проектов, а предлагать альтернативу в валюте с субсидированием ставки, что позволит привлекать иностранные инвестиции.

Создать рынок долгосрочных валютных свопов, которых сейчас нет в стране, для хеджирования валютных рисков и здесь очень важна роль государства на начальном этапе. Если будеь прогнозируемая ДКП, правильное законодательство, ликвидность и инфраструктура, то придут иностранные игроки на этот рынок.

Сократить риск взвешивание для валютных среднесрочных займов, например до 3 лет для определенных отраслей, цены которых коррелируют с валютой, например, машиностроение, производство биржевых товаров и так далее.

Как говорится, рыба ищет где глубже, а человек где лучше. Совет всем, у нас нет запрета приобретать иностранные ценных бумаги, через любого брокера можно купить ГЦБ США с доходностью 5 % и выше с гораздо меньшим риском, чем депозиты в БВУ и плюс этих бумаг, что их можно продать мгновенно, и получить обратно кэш, думаю многие брокеры сейчас будут предлагать такие услуги.