Что читает Галим

Главная экономическая тема недели — Послание президента с выделением 6,5 трлн тенге из Нацфонда на инфраструктуру; ФРС и ЕЦБ сохранили ставки, Brent поднялся выше $117.

1. Акорда

   Послание-2026: 6,5 трлн тенге из Нацфонда на инфраструктуру, МЗП — 110 тыс. тенге

   Президент поручил выделить из Нацфонда около 6,5 трлн тенге до конца 2029 года на план инфраструктурной модернизации, из них 1,5 трлн — на социальные проекты в 2026 году и первые два месяца 2027 года. С 1 января 2027 года минимальная зарплата вырастет с 85 до 110 тыс. тенге; также предложено обсудить повышенную налоговую ставку для владельцев крупных состояний.

   Галим: Я считаю, что строительство инфраструктуры для нашей страны — скорее необходимость, чем желание: без инфраструктуры у экономического роста будут ограничения, а строить ее — исключительно задача государства. Фондировать инфраструктуру государство может из трех источников: Нацфонд, заемные средства и бюджет. Внешние заимствования сейчас идут на финансирование дефицита бюджета, новых коммерческих инвестиционных проектов и частных инициатив, а возможности бюджета ограничены. Соответственно, для долгосрочных инвестиций остается только Нацфонд. Поэтому важнее понять механизм использования этих денег. Сейчас я вижу, что их планируется направлять через бюджетные механизмы. Хотя, может быть, был бы смысл рассмотреть фондирование через долгосрочные инфраструктурные облигации, ГЧП и фонды, чтобы инвестиции были возвратными и окупаемыми.

2. LSM

   Нацбанк снизил базовую ставку до 15,75% и не ждет изменений до конца года

   23 октября ставка снижена с 16,25% до 15,75% на фоне замедления годовой инфляции до 9,3%; вероятность ее изменения до конца 2026 года регулятор назвал низкой.

   Галим: Снижение базовой ставки было ожидаемо — я давал об этом комментарий и попал в коридор снижения. Фактически снижение базовой ставки отражает снижение инфляции в стране, однако инфляция сейчас снижается больше на фоне значительного укрепления тенге, а не за счет расширения предложения и сокращения спроса. Насколько устойчивым будет такое снижение инфляции, покажет время. Поэтому, я думаю, Нацбанк дал сигнал, что в этом году больше снижать базовую ставку не намерен.

3. Forbes Kazakhstan

   AERC снизил прогноз роста ВВП Казахстана на 2026 год до 4,6%, дефицита бюджета — 3,1% ВВП

   В октябрьском макрообзоре Центр исследований прикладной экономики (AERC) понизил прогноз роста на 2026 год с 4,8% до 4,6% и повысил оценку дефицита госбюджета с 2,3% до 3,1% ВВП. Прогноз среднегодовой инфляции снижен до 10,3%, среднего курса — до 475,2 тенге за доллар.

4. БНС

   Промышленность РК за 9 месяцев выросла на 2,9%, обрабатывающая — на 8,6%

   По данным Бюро национальной статистики, индекс промышленного производства за январь-сентябрь 2026 года составил 102,9%, объем продукции — 51,9 трлн тенге. Быстрее всего росли энергоснабжение (+12,4%) и обрабатывающая промышленность, где машиностроение прибавило 22,8%.

   Галим: Рост промышленности всего на 2,9% объясняется в первую очередь снижением нефтедобычи, которая занимает значительную долю в промышленности. При этом мы видим хороший рост в обрабатывающей промышленности, но здесь нужно детальнее разобраться, насколько этот рост устойчив, а не является больше отражением бюджетного стимулирования за счет государственных расходов.

5. Минсельхоз РК

   Казахстан собрал 24,3 млн тонн зерна — один из крупнейших урожаев за 15 лет

   По итогам уборочной кампании 2026 года собрано 24,3 млн тонн зерна; больше было только в два рекордных года. По предварительным данным, около 72% мягкой пшеницы, поступившей на элеваторы, соответствует третьему классу.

6. Kursiv

   Доллар на KASE подешевел до 453,48 тенге: роль трансфертов из Нацфонда

   29 октября биржевой курс доллара снизился на 1,52 тенге, до 453,48 тенге, при объеме торгов $258,8 млн. В материале разобрано, как трансферты из Нацфонда под расходы из Послания влияют на предложение валюты.

7. Kursiv

   Solidcore Resources: выручка за 9 месяцев выросла на 83%, до $1,6 млрд

   Крупнейший золотодобытчик Казахстана, акции которого торгуются на AIX, в третьем квартале увеличил выручку на 12%, до $602 млн, а производство — на 18%, до 148 тыс. унций золотого эквивалента. Средняя цена реализации золота за девять месяцев составила $4561 за унцию (+46%).

8. ФРС США

   ФРС сохранила ставку 3,75–4%, два члена комитета голосовали за повышение

   Комитет по открытым рынкам 28 октября 10 голосами против 2 оставил целевой диапазон ставки без изменений; двое несогласных выступали за повышение на 0,25 п.п. В заявлении инфляция названа повышенной, а рост экономики — сильным.

9. ЕЦБ

   ЕЦБ оставил депозитную ставку на уровне 2,50%, указав на риски от дорогой энергии

   29 октября Совет управляющих оставил три ключевые ставки без изменений: депозитную — 2,50%, по основным операциям — 2,65%, маржинальную — 2,90%. Регулятор указал, что рост цен на энергоносители создает риски ускорения инфляции и замедления роста, и не стал заранее определять траекторию ставок.

10. The National

    Brent завершил октябрь ростом около 15% — четвертый месяц подряд, выше $117

    30 октября Brent подорожал на 2,4%, до $117,64 за баррель — максимума с апреля, после инцидентов с двумя танкерами в Ормузском проливе. За месяц Brent прибавил около 15%, WTI — около 12%.

11. Forbes Kazakhstan

    Обзор недели: паузы ФРС, ЕЦБ и Банка Японии, нефть у $115 и последствия для Казахстана

    Аналитический обзор Forbes Kazakhstan разбирает события конца октября — сохранение ставок ФРС (3,75–4%), ЕЦБ (2,5%) и Банком Японии (1,25%), нефть около $115 и медь у $14 560 за тонну — и их значение для Казахстана на фоне выделения 6,5 трлн тенге из Нацфонда.

Открыть выпуск отдельной страницей →